東方證券：維持江鈴汽車買入評級

發(fā)布時間：2011-04-07 09:51:41 反饋

　　江鈴汽車產(chǎn)品開發(fā)力度加強推動未來幾年銷量增長超行業(yè)，在輕物流需求與輕卡排放升級推動下,1季度公司整車銷量依然延續(xù)了去年的高增長態(tài)勢，公司在不斷加大新產(chǎn)品開發(fā)力度的推動下未來幾年銷量增長有望持續(xù)超越行業(yè)，維持買入評級。

　　東方證券4月6日研究報告指出，江鈴汽車產(chǎn)品開發(fā)力度加強推動未來幾年銷量增長超行業(yè).近幾年來公司加強新車開發(fā)力度,通過延伸產(chǎn)品線,積極拓展細(xì)分市場,實現(xiàn)內(nèi)涵+外延并舉的增長模式。

　　持續(xù)不斷的開發(fā)投入是保證公司整車產(chǎn)品長期競爭力的基礎(chǔ)，未來幾年在新產(chǎn)品不斷上市的推動下，公司整車銷量有望維持超越行業(yè)的快速增長.V348技術(shù)服務(wù)費對凈利潤影響非常有限.董事會批準(zhǔn)公司就V348全順排放升級項目前期工作中福特汽車所提供的支持向其按季度分期支付約1.735億元人民幣,至2013年1季度支付完畢.我們估算技術(shù)服務(wù)費的支付對2011-2013年EPS的稅后凈影響分別在0.06元,0.09元與0.02元左右,占原預(yù)測EPS的比重不足3%,實際影響非常有限.投資評級與目標(biāo)價。

　　在輕物流需求與輕卡排放升級推動下，1季度公司整車銷量依然延續(xù)了去年的高增長態(tài)勢，我們認(rèn)為公司在不斷加大新產(chǎn)品開發(fā)力度的推動下未來幾年銷量增長有望持續(xù)超越行業(yè)。

　　綜合考慮上調(diào)銷量增速與技術(shù)服務(wù)費支付的影響，我們上調(diào)公司2011-2012年盈利預(yù)測至2.82元，3.30元(原預(yù)測為2.60元,3.16元)，維持2011年15倍PE的估值,對應(yīng)目標(biāo)價為42.30元,維持公司買入評級。

來源：東方證券作者：佚名

文章關(guān)鍵詞：江鈴汽車輕卡

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